港股窄幅震荡，南向资金青睐消费股

　　据机构测算，今年后续相对确定的南向资金增量大概在2000亿港元至3000亿港元区间，预计全年累计净流入区间为8000亿港元至10000亿港元。

　　● 本报记者 周璐璐

　　近日，港股市场整体呈窄幅震荡走势，南向资金则出现净流出现象。从近一周净买入情况看，南向资金最青睐消费股。机构人士称，随着美国关税政策的影响边际递减，投资者风险偏好逐渐回升。在港股盈利有望稳中有升预期下，港股市场中长期投资价值仍然较高。

　　南向资金本周净流出43.94亿港元

　　根据Wind数据，自4月24日以来的四个交易日，恒生指数分别下跌0.74%、上涨0.32%、下跌0.04%、上涨0.16%。截至4月29日收盘，恒生指数报22008.11点。

　　南向资金近日出现净流出现象。4月29日，南向资金净流出64.24亿港元，4月25日净流出70.19亿港元；本周，南向资金累计净流出43.94亿港元；本月，南向资金净流入金额为1610.36亿港元。

　　从Wind跟踪的港股通行业资金流向情况看，消费成为南向资金抢筹的主要方向。近一周，南向资金净买入金额排名居首的恒生行业板块为非必需性消费板块，医疗保健、公用事业、工业板块均获得净买入；电讯板块则明显被南向资金净卖出。从近一个月时间维度看，南向资金同样集中抢筹非必需性消费板块，净买入金额超600亿港元；资讯科技、医疗保健、金融、能源板块也受到青睐。

　　从集中净买入的个股情况看，南向资金对科技股的偏好出现分歧。在近一周南向资金净买入金额前十名榜单中，美团-W稳居首位，阿里巴巴-W、华虹半导体均榜上有名；而小米集团-W、腾讯控股、中芯国际则出现在近一周南向资金净卖出金额前十名榜单中。

　　对于2025年以来南向资金整体大幅净流入的情况，中金公司海外策略首席分析师刘刚表示，本轮南向资金大举流入的过程中，ETF资金的流入非常强劲，这背后可能存在不少个人投资者通过ETF配置港股的情况。据刘刚测算，今年后续相对确定的南向资金增量大概在2000亿港元至3000亿港元区间，预计全年累计净流入区间为8000亿港元至10000亿港元。

　　港股盈利有望稳中有升

　　窄幅震荡之后，港股后市将如何演绎？

　　在中国银河证券首席策略分析师杨超看来，随着美国关税政策的影响边际递减，投资者风险偏好逐渐回升。同时，我国将实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，有望带动港股盈利稳中有升。杨超判断，当前港股估值处于历史中低水平，中长期来看，投资价值仍然较高。

　　“短期内，影响港股反弹的外部压力仍在。”东吴证券分析师陈梦表示，往后看，港股市场仍有上行机会。除国内经济政策刺激外，若后续美联储降息、中美利差收窄，港股将进一步反弹。

　　配置方面，杨超建议，短期内关注受益于内需政策的消费板块，技术突破能力有望提升的科技板块，以及贸易依赖度较低、股息率较高的板块，主要有金融、能源、电讯、公用事业、必需性消费、房地产等行业。

　　刘刚认为，有科技叙事支持且对出口敞口较小的互联网科技仍是港股配置主线，有望与红利资产互相轮动。泛消费和顺周期板块更依赖宏观政策和整体杠杆率修复情况。